기업 가치평가 지표 정리 — PER부터 FCF까지

가치평가와 기술적 분석의 차이

가치평가는 기업의 실적과 현금창출력 대비 주가가 비싼지 판단한다. 기술적 분석은 가격과 거래량의 흐름을 살핀다. 지표 하나만으로 매수 여부를 결정하지 않는다.

핵심 지표

지표	계산·의미	해석 시 주의점
PER	주가 / 주당순이익(EPS)	적자 기업은 해석 곤란; 일회성 이익 주의
Forward PER	주가 / 예상 EPS	애널리스트 전망이 틀릴 수 있음
PBR	주가 / 주당순자산(BPS)	금융업·자산집약업과 소프트웨어업의 의미가 다름
PSR	시가총액 / 매출	적자 성장기업 비교에 유용하지만 수익성을 반영하지 않음
EV/EBITDA	기업가치(EV) / EBITDA	순부채를 반영하지만 설비투자·현금흐름을 대체하지 못함
FCF Yield	잉여현금흐름(FCF) / 시가총액	높을수록 상대적으로 저렴할 수 있으나 일시적 현금흐름 주의
PEG	PER / EPS 성장률(%)	성장률 가정에 민감하고 음수·불안정 성장률에는 부적합

EV는 일반적으로 시가총액에 순차입금 등을 반영한 기업가치다. FCF는 통상 영업현금흐름에서 자본적지출(CAPEX)을 뺀 값이다. 기업마다 조정 정의가 다를 수 있다.

업종별 우선순위

• MongoDB·GitLab 등 성장형 소프트웨어: 매출 성장률, EV/Sales, 영업이익률, FCF, 주식보상(SBC), 고객 유지율.
• Oracle: 예상 PER, FCF, 순부채, AI 인프라 투자 부담과 수주 매출화.
• Adobe: 예상 PER, FCF Yield, 매출 성장, 경쟁과 AI 제품 수익화.
• Starbucks: 동일매장 매출 성장률, 영업이익률, 예상 PER.
• Qualcomm: 예상 PER, EPS 성장률, 고객·제품 집중도.
• AT&T: EV/EBITDA, FCF, 순차입금, 배당 커버리지.

급락한 우량주 분석 체크리스트

1. 하락 원인: 일회성 사건인가, 장기 경쟁력 훼손인가?
2. 사업 경쟁력: 시장 지위와 고객 수요가 유지되는가?
3. 실적: 성장률, 이익률, 현금흐름, 부채가 개선되는가?
4. 밸류에이션: 과거 평균과 동종 기업 대비 싼가? 예상 실적 하향을 반영했는가?
5. 진입·청산: 기대수익과 손실 위험을 함께 설정했는가?

주가가 30% 떨어졌다고 가치가 30% 저렴해진 것은 아니다. 미래 이익 전망도 함께 낮아졌을 수 있다.